华尔街日报示警：台韩经济失衡金融恐恶化

华尔街日报示警：台韩经济失衡金融恐恶化

2021-5-5 台灣食品暨製藥機械工業同業公會

2021-05-05 01:09经济日报编译林聪毅／综合外电
 
台湾与南韩上周都公布了优于预期的经济成长数据，但华尔街日报分析说，两国的经济繁荣过度依赖出口，这种经济失衡恐将使其金融脆弱性更加恶化。欧新社

台湾和南韩上周都公布优于市场预期的经济成长数据，两者的情况看起来非常相似：出口蓬勃发展、国内需求未能跟上，这种现象已造成了一些问题，如果这种趋势持续下去，金融脆弱性将会进一步恶化。
 
华尔街日报报导，以南韩为例，相较于新冠肺炎疫情爆发前的2019年第4季，今年第1季的货物出口成长4.4%，而私人消费支出仍比基准低5.5%。台湾的情况也是如此，今年第1季的电子产品出口较一年前大增28.4%，在上季国内生产毛额（GDP）成长的8.2%中，来自净出口的贡献远超过消费。
 
这个问题有很大一部分牵涉到外汇市场，台湾与南韩都不希望本币过度升值，因为本币升值会削弱出口竞争力。这就为两种风险埋下隐患，首先是外汇存底激增，将使得这两个亚洲出口强权在汇率操纵问题上与美国发生冲突。尽管这种情况不会很快发生，但美国财政部也许不会无限期保持沉默。
 
第二种风险更复杂，从长远来看更令人担忧。台湾与南韩的央行都尽量避免升息，以防为各自货币的升值火上浇油。不过，维持这么低的利率，及严重依赖货币政策而非财政政策来支撑需求，可能会使与房市有关的金融脆弱性更加恶化。
 
台湾央行公布的数据显示，2019年台湾家庭负债占GDP比率为86.7%。但新冠疫情爆发以来，未偿抵押贷款总额增加了10%，意味着家庭负债占GDP比率已进一步攀升。国际金融协会（IIF）的数据显示，南韩在这方面的占比更高，截至去年底，家庭债务占GDP比率达到102.8%。即使按照先进经济体的标准衡量，台湾和南韩的这项占比也很高。
 
报导指出，台湾与南韩政府知道高杠杆可能造成的不稳定效应，已多次试图为房市降温。但当太多总经政策是建立在政府厌恶负债以及过度以出口为优先时，势必累积许多脆弱性。