陶冬:中國穩經濟 將打匯率牌

陶冬:中國穩經濟 將打匯率牌

2017-12-15 台灣食品暨製藥機械工業同業公會

2017-12-15 03:31經濟日報 記者戴瑞芬/台北報導
瑞士信貸私人銀行大中華區副董事長陶冬昨(14)日在經濟投資展望論壇表示,中國的政策基調,已經轉向引導貨幣政策收緊,信貸周期轉折點已出現,目前正在走向分水嶺中。隨著政策的修正調整,他預測,中國仍保持經濟的正常發展,勢必會靈活運用匯率手段,穩住經濟動能。

陶冬認為,人民幣匯率目前仍會維持相對穩定,但不排除會有再貶值的空間。中國也會持續推動去產能、供給策改革。此論壇是經濟日報主辦,中國信託與富蘭克林華美投信協辦,今年主題為「創新2018─新經濟、新趨勢、新賽局」,受邀發表投資講座的陶冬,以「全球與中國經濟展望」發表專題演講,提出了上述看法。
陶冬說,中國已體認到經濟發展需回到正軌上,要怎麼做?陶冬指出,全世界可以都像中國一樣的印錢,不過,現在各國量化寬鬆都要收攤了,中國自然也不可能如此繼續下去;第二個做法,則是中國把貨幣發行降下來,但如此一來,可能帶來的社會震盪和金融震盪,避免不了,所以,中國政府也不會允許這麼做。

在此情況下,尤其參考了主要國家的發展經驗,匯率手段的靈活運用,是可以預期的,相對穩定的人民幣,貶值的空間仍然相當受到市場的矚目。

陶冬指出,從今年初的「兩會」到年底的「19大」,中共方面很顯然對於房地產造成的泡沫,相當的重視,政策都開始轉為從防範金融風險出發。

陶冬認為,中國收緊貨幣政策是必然的趨勢,尤其三大評級機構再加上IMF、國際清算銀行等,都對中國的債務提出警告,當務之急是近幾年商業銀行表外擴張所帶來的風險,隨著貨幣政策收緊,面臨流動性風險,需要管控好。

陶冬還比較指出,1990年代日本泡沫經濟年代,日本房產價值相當當年日本GDP的200%,2008年美國面對金融危機時數字為170%,目前中國是250%,其實這數字還被低估,因為加計在建的房地產,泡沫甚至更高逾400%。

由此可見,房地產泡沫帶動中國經濟的債務槓桿非常高,中國近幾年貨幣發行量M2高速增長,也讓人民幣偏離了均衡價格。陶冬認為,從中期來看,去槓桿勢在必。

由於美國聯準會剛宣布升息,陶冬預測明年還會再升息三次。因應美國進入升息周期,中國要麼升息,要麼讓貨幣貶值,要麼允許資金流走,但北京似乎三者都不想要,他認為人民銀行初步會加碼公開市場利率,迴避跟進升息。

儘管中國經濟風險壓力不小,不過產業經濟隱現曙光,陶冬指出,全球產業經濟走向大數據、AI科技新時代,大陸積累的科技創新能力,等到AI被商業化,下一個科技浪潮湧現,中國具備有彎道超車的潛在可能性。

陶冬指出,強調大數據、AI掀起的新科技浪潮,不只影響產業環境而是將顛覆所有商業模式的巨變,而大陸將趁勢引領。反觀台灣,對新科技創新的步伐慢了一點,依目前的產業實力,還有五到七年可以因應,要提前做好準備。