Fed褐皮书：美经济回温通膨隐忧未解
2026-01-16 工商时报郑胜得、综合外电
美国联准会。图／美联社
关税压力迫使企业转嫁成本给消费者，也提到AI对就业影响将逐步浮现…
美国联准会（Fed）14日公布《褐皮书》报告显示，美国经济近几周出现小幅改善，但美国总统川普关税政策带来的成本压力逐渐升高，促使部分企业开始将成本转嫁给消费者。该报告也提到，人工智慧（AI）目前对就业影响有限，但未来几年冲击将逐步显现。
另据媒体报导，众议院金融服务委员会主席希尔（French Hill）近日表示，美国司法部针对Fed主席鲍尔就总部整修超支一事展开调查，收到传票的鲍尔可能无法出席原定2月举办的国会听证会。但希尔发言人后来澄清，目前正与鲍尔协调听证会日期。
Fed汇集1月5日前12家辖区联准银行回报的企业状况，发表俗称《褐皮书》的地区经济调查报告，供官员作为货币决策会议参考。市场预期，Fed将在1月27～28日例会维持利率不变。
报告指出，在12个Fed辖区里有八个地区整体经济活动呈现「轻微至温和」成长，「相较于前三期多数地区回报几乎没有变化，显示经济出现改善迹象」。
尽管就业市场大致停滞、延续数月来「不增聘也不裁员」趋势，但报告整体基调仍偏向审慎乐观。其中，临时人力招聘需求回温。受访企业指出，这有助于他们在不确定的环境中「维持营运弹性」。多家企业回报，薪资成长已回到「正常」水平。
报告也指出：「多数已使用AI的企业表示，目前尚未造成影响。但四分之一企业预期，未来几年人力需求将下降。」
在通膨方面，「多数地区物价以温和速度上涨」，但关税带来的成本压力依然是关注重点。 「关税」一词总共出现50次，次数高于11月报告。
不少受访企业警告，「随着关税上路前的囤积的库存逐渐耗尽，以及维持利润率的压力升高」，他们自行吸收关税成本、避免涨价的能力正在减弱。但各产业的因应作法不同。许多地区受访企业已开始将成本转嫁给消费者，但零售与餐饮业者因担心伤害需求，仍对涨价有所顾虑。
报告写道，展望未来，企业预期价格涨幅将有所放缓，但因为成本压力升高，价格仍可能维持在高档。
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